“카카오, 콘텐츠 사업부 부진이 실적 부담”…목표가↓

한국투자증권은 5일 카카오에 대해 광고와 커머스를 제외한 사업부들의 성장성이 전반적으로 하락하는 국면이라며 목표주가를 기존 7만5000원에서 6만8000원으로 하향 조정했다.

카카오의 올해 1분기 매출액과 영업이익은 각각 1조9700억원, 1108억원으로 추정했다. 전년동기대비 각각 21.5%, 55.8% 증가한 수준으로 영업이익은 시장 전망치를 하회할 것으로 봤다.

커머스와 광고 모두 전년동기대비 성장을 이어가겠지만, 광고 비수기 영향으로 4분기 대비 매출은 감소할 것으로 전망했다. 게임 사업부는 1분기 출시한 롬(ROM)이 흥행에 성공하며 반등하겠으나 에스엠과 미디어 등 엔터테인먼트 사업의 부진이 예상된다는 설명이다.

엔터프라이즈 등 신사업의 구조조정으로 인건비 부담이 줄고 마케팅 역시 최대한 제한적으로 집행하고 있지만, 신규 데이터센터 가동으로 감가상각비가 200억원 증가하는 점은 부담이라고 짚었다.

콘텐츠 사업부의 부진도 실적에 부담요인으로 작용했다. 네이버웹툰의 기업공개(IPO)를 앞두고 주요 시장에서 경쟁이 심화되며 카카오 역시 웹툰에 대한 마케팅 투자를 다시 늘리고 있다. 카카오 엔터테인먼트의 드라마도 편성의 어려움이 겹치며 제작 스케줄상 지연이 발생하고 있다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 “카카오 커머스의 회계 인식방법 변화에 따른 영향으로 톡비즈의 매출 추정치를 8.2% 하향했다”며 “주요 상장 자회사의 주가 하락에 따른 지분가치 감소분도 반영했다”고 말했다.